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2016-03-03  阅读次数:  1282 字号:

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上周A股就像小baby,哭(涨)笑(跌)之间的转换比拿遥控器换台还快~

据兴业证券统计,自8月18日大跌以来,全市场共有29只分级B集体触发下折,“下折潮”给了分级B投资者猝不及防的一击,不少人闻“折”色变。

不少投资者都有疑问,所有的分级B下折都会让投资者亏损吗?一起来分析一下吧。

下折为什么会带来亏损?

一般情况下,下折前分级B的价格相对其净值会呈现出高溢价,而折算是按分级B的净值进行的,折算后溢价部分将被抹掉,导致投资者感觉“一夜巨亏”。

分级B参与下折并非一定会巨亏!

临近下折的分级B产生高溢价主要原因在于大盘连续暴跌,由于杠杆的存在导致分级B的净值下跌幅度往往高于其跟踪的指数,而分级B由于跌停板限制使得其价格跌幅远远落后于净值跌幅,价格的下跌幅度跟不上净值的下跌幅度,造成了分级B的“被动”高溢价。下折是按照净值进行份额折算,相当于对分级B二级市场价格欠下的历史负债进行“强平”。

不过,如果下折前分级B的价格相对净值的溢价率处于合理水平甚至很低,并且基准日当天母基金净值显著上涨使得折算后分级B保留的份额较多,则分级B参与下折还是有盈利的可能性!

分级B下折获利栗子

证保B级(150226)8月25日(触发日)、8月26日(基准日)溢价率分别为4.66%、6.58%,若在触发日或基准日以收盘价买入证保B级,参与下折不但不会亏损,反而能盈利3.94%、2.74%

推算方法:

证保B 级(150226

下折触发日(825日)收盘价0.256

下折基准日(826日)收盘价0.259,净值为0.2430

情况一:下折8月25日(触发日)买入

假设投资者在825日以0.256元收盘价买入1000份证保B级,那么初始投入成本为256元。

触发折算后,下折基准日净值为0.243元,那么投资者折算后的资产为243份净值为1元的证保B级,此时总资产值为243元。

8月27日、8月28日标的指数上涨,证保B级完成折算后828复牌,收盘价达1.095元,假设投资者按照1.095元价格卖出,那么其资产总值为243*1.095=266.085元,相较于其投入成本256元而言,收益率为3.94%

情况二:下折8月26日(基准日)买入

假设投资者在826日以0.259元收盘价买入1000份证保B,那么初始投入成本为259元。

触发折算后,下折基准日净值0.243元,那么投资者折算后的资产为243份净值为1元的证保B级,此时总资产值为243元。

8月27日、8月28日标的指数上涨,证保B级完成折算后828复牌,收盘价达1.095元,假设投资者按照1.095元价格卖出,那么其资产总值为243*1.095=266.085元,相较于其投入成本256元而言,收益率为2.74%

从以上案例可以看出下折机制并不是投资者亏损或赚钱的本质,价格偏离净值的折溢价率才是投资者损益的原因!

所以,分级B下折不一定就会给投资者带来亏损,关键要看:

1. B份额临近下折前的溢价率

2. 触发下折后指数是否大幅反弹带动母基金净值上升

近期触发下折的分级B参与下折的盈亏情况统计:

分级B参与下折

数据来源:wind,鹏华基金;数据截止日期:2015.8.28。注:1、分级B复牌后的公允价格按照打开涨停板当日的收盘价计算;2、27日作为基准日的4只分级B,目前暂未公布折算结果,因此基准日分级B单位净值按照标的指数涨幅与母基金预估仓位测算得出,且假设复牌当天标的指数不涨不跌。

基金代码 基金简称 今年以来收益 截止日期 最低申购费率 操作
206009

鹏华新兴产业混合

10.19 % 20171027 1.50% 一折起 申购 开户
160630

鹏华国防分级

-17.01 % 20171027 1.20% 一折起 申购 开户
000290

鹏华全球高收益债人民币份额(QDII)

4.75 % 20171026 0.80% 一折起 申购 开户
数据来源:WIND,本数据仅供参考,鹏华基金不保证其准确性,乐通老虎机:也不构成相关的业绩保证或投资建议。