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2014-09-25  阅读次数:  2665 字号:

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 中证网讯 非银行金融板块主要由证券和保险构成。从历史经验来看,证券和保险股票实际上属于周期类股票,在不同的时间周期内股价表现迥异。鹏华非银行金融分级基金、鹏华中证信息指数分级基金经理余斌认为,目前非银行金融具有长期投资价值,看好的理由包括行业估值合理,基本面大幅改善,政策催化剂及当期市场博弈格局下的相对优势。

  余斌认为,证券保险估值合理,保险股的A/H股大幅折价。广发证券研究所统计显示,截至2014-09-24,中信证券、海通证券、华泰证券等大型券商动态PE基本处于17至22倍,中信证券A/H股折溢价为-6.18%。中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险动态PE分别为15、10、15和11倍,动态P/EV分别为1.07、0.87、1.10和0.97。其中,中国人寿、中国平安、中国太保的A/H股折溢价分别为-13.07%、-13.68%和-13.38%。

  “自2010年以来,证券和保险都经历过几轮深幅下跌,对应的是证券和保险基本面的持续恶化。然而自2014年以来,证券和保险基本面的情况逐渐明朗,甚至可以说是最近5年以来基本面改善最好的时期。”广发证券研究所统计显示,上市证券公司前8个月累计扣非综合收益同比增长64%,2014年预期ROE为6.98%,较2013年增加1.03%。2014年上半年上市保险公司共实现净利润503.65亿,同比增20.61%。保险公司在保费收入、投资收益、销售渠道等方面都有改善。从2013年开始,保险公司保费收入明显回升,市场普遍预期2014年全年新业务价值将会有两位数的增长。市场利率下行和权益投资趋好将大幅增加保险公司的投资收益。

  与此同时,政策方面的利好也适逢推出。证券相关的政策催化剂有沪港通、新三板、一码通等。其中,沪港通利好证券经纪业务及缩窄A/H折价;新三板做市丰富了证券公司资本消耗型业务,有利于提升ROE水平;一码通渐进放开“一人一户”限制将有利于具备核心竞争优势的券商获取更多市场份额。保险相关的政策催化剂有沪港通、新国十条等。按照新国十条对2020年保险深度5%、保险密度3000的目标,未来行业年均增长16%-17%。随着老龄化推进和税收优惠政策实施,预计健康险、养老险迎来新的发展机遇,成为新一轮增长引擎。

当前市场环境下非银行金融具有相对优势。自年初以来,中证500指数、中小板综指、创业板综指有超过25%的涨幅,而中证800非银行金融仅有5%的涨幅。在非银行金融板块基本面大幅改善的情况下,非银行金融板块具有明显的估值优势。从市场博弈的角度,具有较好的相对配置价值。

总体而言,非银行金融板块具有长期投资价值。鹏华基金旗下鹏华非银行金融指数分级基金(基金代码:160625,A份额场内代码:150177,B份额场内代码:150178)按照被动指数化方法投资管理,所跟踪的中证800非银行金融指数编制方法合理,能较好地反映非银行金融板块的整体市场表现,是当前投资环境下满意的指数化投资工具之一。

基金代码 基金简称 今年以来收益 截止日期 最低申购费率 操作
160625

鹏华证券保险分级

11.66 % 20171024 1.20% 一折起 申购 开户
150178

鹏华证保B

16.68 % 20171024 - 申购 开户
150177

鹏华证保A

4.5 % 20171024 - 申购 开户
数据来源:WIND,本数据仅供参考,鹏华基金不保证其准确性,乐百家网址:也不构成相关的业绩保证或投资建议。