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2015-06-19  阅读次数:  1434 字号:

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    牛市行情下,分级基金自带杠杆以及频繁出现的溢价套利机会,使其备受投资者青睐,也成为基金公司上报和发行的主力军。业内人士指出,目前,基金公司之间“分级大战”呈现出三种新趋势,即A份额收益率普遍提升、尝试交易创新、费用降低甚至出现零申购费。

  三种新趋势

  近期,分级B遭到资金猛烈炒作,分级基金频频出现短期内规模暴增的情况,在此背景下,一些大中型基金公司也按捺不住,纷纷加入这场“淘金热”。

  从近期发行产品来看,分级基金逐渐形成三种新趋势。首先,以往分级基金A份额的约定收益率通常是“1年定期存款利率+3%”或“+3.5%”,但据记者统计,自6月4日以来成立的新分级基金中,有6只A类份额约定收益率都为“1年定期存款利率+4%”或以上水平,占比达到60%。而集思录数据显示,目前市场上总共已有14只新发行分级产品A类份额约定收益率为“1年定期存款利率+4%”或以上水平,高约定收益率的A份额占比大幅提升。

  其次,由于竞争过于激烈,一些基金公司转换思路,在交易创新上寻找突破。例如,易方达、大成等基金公司近期新发产品均选定在上交所上市。“在上交所上市,分级基金既可以采用传统投资方法,也可以采用上交所分级模式下特有的投资方法,即可实现母基金一二级市场套利、整体折溢价套利、日内回转交易策略。”大成中证互联网金融分级拟任基金经理夏高表示。

  最后,由于规模暴增主要来自于套利资金,为给套利者减少障碍,基金公司为分级基金设置的投资费用也有所降低,甚至有新发基金打出零申购费的口号。据不完全统计,目前两市申购费率为零的分级基金已经超过5只。

  关注分级基金特征

  业内人士指出,上述三种趋势间接说明了当下分级基金存在一定的同质化倾向。在这种背景下,投资者应该如何选择分级基金呢?华宝中证医疗指数分级基金经理胡洁指出:“目前市场上的分级基金大多为行业或者主题分级基金,在选择分级基金时,应同时注重其行业特征和指数特征。”

  所谓行业特征,包括其行业是否具备高成长性,是否为国家重点鼓励和发展的方向,是否为当前市场关注的热点主题板块等;而指数特征包括指数的纯度,即成份股是否属于细分行业,通常而言,越细分的行业通常具备高共性;指数的弹性,即反弹时是否能比别的指数更强劲等。

  “投资者可以根据自己的投资需求和风险收益偏好选择不同的品种进行投资。”胡洁进一步指出。

  业内人士建议,如果投资者希望把握某个细分行业的阶段性趋势,可以选择高弹性的分级基金B份额。这个弹性不仅包括基金跟踪的指数的弹性,更重要的是B份额的杠杆率。如果投资者是长期看好某个行业和主题板块,可以申购相应的母基金。如果投资者不想承担过多的风险,并希望可以获得高于银行一般理财产品的收益,那么可以选择隐含收益率较高的A份额。

  在选择B份额的时候,投资者除了区分分级基金跟踪指数的行业属性和特征以外,胡洁认为,还应关注B份额的杠杆率以及母基金的折溢价变化情况。一般来说,B份额价格越低,杠杆越高,B份额的价格弹性越大。影响B份额杠杆的主要因素是标的指数的涨跌幅,除此之外,A份额的约定收益率对B份额的杠杆率也会产生一定影响,通常来说,A份额约定收益率越高,B份额二级市场的杠杆越高。此外,如果B份额的溢价水平突然大幅上升,同时母基金出现较高的溢价,则表明该B份额短期的资金流入程度较大,投资者应重点关注。

  富国首席策略师张昂强调,基金规模与流动性也是重要的投资参考指标。参与分级A的投资者大部分是机构投资者,资金规模较大,因此,对流动性要求较高。此外,尽管现在市场上高溢价分级基金比比皆是,但套利资金必须成功抛出A、B份额才能获利,若基金规模较小,流动性较弱,则套利风险显著增加。

基金代码 基金简称 今年以来收益 截止日期 最低申购费率 操作
206009

鹏华新兴产业混合

10.19 % 20171027 1.50% 一折起 申购 开户
160630

鹏华国防分级

-17.01 % 20171027 1.20% 一折起 申购 开户
000290

鹏华全球高收益债人民币份额(QDII)

4.75 % 20171026 0.80% 一折起 申购 开户
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