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2013-07-31  阅读次数:  1467 字号:

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美国正向投资集团(Forward Management)的基金经理大卫·拉夫(David Ruff)表示,在多年以前,股息投资往往被认为是古板和老式的投资方式,特别是在上世纪八九十年代,许多美国投资者都冷落支付股息的股票,而追求具有迅速增值潜力的股票。但是现在美国市场已经变得不同,债券收益率达到历史低点,而婴儿潮出生的一代已经接近退休年龄,现在支付股息的股票成为了华尔街的明星。

拉夫认为,每当一种投资战略成为专栏作家的宠儿时,投资者就要对其保持谨慎了。拉夫总结了关于股息投资的四个陷阱,并提醒投资者避免落入。

 

错误1:单纯追逐高股息率

首先,非常高的股息往往是不可持续的。

关注总回报的投资者也应该知道,股息率高的股票往往走势不佳。一种解释是,公司支付过高股息,可能会使得自己的现金短缺,无法为未来的增长提供资金。研究还表明,具有稳定并逐步增长的股息的股票,随着时间的推移往往优于具有高股息的股票。

投资者应该考虑公司的派息率,拉夫对全球市场的研究显示,长期表现最好的公司是那些具有适当的股息率,并具有较低的派息率的公司。根据拉夫的研究,最佳的派息率在30%-60%范围内。这样的公司致力于为客户提供定期的现金回报,同时可以使用资金再投资于内部增长。

 

错误2:过于依托机械的策略

股息策略往往依赖于一两个因素,通常是股息收益率或增长率,而不考虑个股的基本面,不去评估公司持续产生现金流的能力。例如,2011年,投资者会因为欧洲电信公司高股息率而涌向该公司股票,但那些高收益率是基于超过100%的派息比率,拉夫表示,这是一个明确的股息不会增长和长期持续的信号。一个主动的基金经理在专注于股息率的同时,会注意预测和应对公司的股息政策的变化。

 

错误3:不关注增长因子

关注短期收益率的投资者可能会忽视红利型股票的增长点:股息本身增长和资本增持潜力。一个不断增长的股息流是非常重要的,基金经理应将研究的重点放在公司是否有能力提高未来股息上。

股息投资的优势之一是,它既可以作为现金收入的来源,又可以分享未来增长的潜力。标准普尔500指数中红利型股票往往可以跑赢标普500指数,而那些股息不断增长的股票带来的收益更好。

支付股息的股票只是间接的受利率上升的影响,对通胀的反应没有债券敏感。

 

错误4:偏置于国内市场

进行全球投资是非常不错的决定,进行多元化投资也是很必要的,现在全球的经济重心从发达国家转移到新兴经济体,在过去的20年中,新兴市场占世界经济的份额增加了一倍以上,现在它们占全球GDP的47%。

然而,许多国家的投资者仍然倾向投资于本国的股票。研究表明,美国投资者对外国证券更容易接受,但绝大多数家庭资产仍然偏置于美国市场。拉夫认为,投资者更倾向于投资那些总部设于自己国家的公司,可能因为他们对经济感到更大的信心,他们更熟悉自己国家的环境,或在国外投资的成本较高。

尽管如此,拉夫认为,美国投资者有许多很好的理由去国外股市追求更多的机会,这其中包括:

更高的股息率。许多美国以外的国家股市的平均股息收益率较高,如果美元走弱,可以进一步增强美国投资者的股息收入。

有吸引力的估值。现在美国股市的估值水平已经比较高,拉夫认为,欧洲和新兴市场的估值水平相对较低。一个公司的总部位置对于其收入基本没有太大影响,重要的是公司的市场销售状况。

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