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2016-03-31  阅读次数:  2519 字号:

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今年2月份以来,钢价出现持续的上涨,也带动钢铁板块在反弹行情中获得较好的收益。Wind数据显示,国证钢铁指数自2月份以来反弹9.06%,而鹏华钢铁B(502025)同期上涨超28%,体现出显著的杠杆效应。鹏华国证钢铁指数分级基金经理陈龙表示,这是在低库存、产能阶段性出清环境下,需求复苏催生存货重建的结果,即需求、库存、供给三周期共振。

鹏华钢铁分级基金经理陈龙进一步分析,2季度钢铁行业将进入传统的需求旺季,基建项目开工的恢复,下游汽车、家电需求的季节性回暖等都将推动钢材季节性的补库存需求。从近期两会上传递出来的信号来看,“稳增长”再次成为政府主要经济目标,财政政策成为稳增长的主要发力点,并有望带动基建投资超预期;另一方面,2015年下半年开始,房地产市场销售持续回暖,并在今年2月份带动房地产新开发面积和房地产投资同比由负转正,地产周期的复苏有望成为2季度钢铁行业最重要的超预期因素。

与需求复苏相对应的是供给、库存双低相配合。随着钢铁需求的不断复苏,全社会钢材的库存去化较为顺利。目前钢厂钢坯库存比年前下降一半,钢贸商库存同比去年下降约24%,极低的产业链库存为钢价的反弹创造了良好的条件。受供给侧改革政策,及资金问题的影响,钢厂短期并未大范围复产,主要钢厂高炉产能利用率环比回升幅度大幅弱于去年同期,开工率也仍维持在历史地位,由此造成行业供需状况出现阶段性错配,为钢价短期上涨提供了一定博弈空间,并推动行业盈利的持续改善。Wind数据显示,鹏华钢铁分级基金跟踪的指数覆盖了成份股中30家优秀钢铁上市公司,其中不乏包钢股份、宝钢股份、河钢股份、攀钢钒钛、武钢股份、新兴铸管、酒钢宏兴等收益供给侧改革的重点标的。对于风险偏好较高的投资者,亦可借助钢铁分级B(502025)博取板块超跌反弹行情,扩大收益。

鹏华基金陈龙表示,从中长期来看,钢铁行业基本面经历了数年的持续下行,2015年一度陷入全行业亏损,市场对钢铁板块预期极度悲观, 供给侧改革政策落地有望提升行业估值水平。历史上供给侧改革经验表明,在去产能政策实质推进后,行业基本面可以得到显著改善,相关板块也能获得超额收益。今年2月份,国务院印发《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,要求在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上,从2016年开始,用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨,严禁钢铁行业新增产能。近期在两会召开之际,广东、重庆、贵州陆续出台供给侧改革政策,意味着已经进入实质性执行和落地阶段;虽然三地并非钢铁产能种地,但在当前国家改革的大环境下,预计后续地方供给侧改革大概率超预期,有助于提升板块的估值。

基金代码 基金简称 今年以来收益 截止日期 最低申购费率 操作
206009

鹏华新兴产业混合

10.19 % 20171027 1.50% 一折起 申购 开户
160630

鹏华国防分级

-17.01 % 20171027 1.20% 一折起 申购 开户
000290

鹏华全球高收益债人民币份额(QDII)

4.75 % 20171026 0.80% 一折起 申购 开户
数据来源:WIND,本数据仅供参考,鹏华基金不保证其准确性,百姓娱乐:也不构成相关的业绩保证或投资建议。